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Como a inflação alta está afetando a compra e venda de clínicas odontológicas

Kyle Francis, da Professional Transition Strategies, diz que o valor de algumas clínicas odontológicas nos Estados Unidos diminuiu nos últimos três anos. (Imagem: allstars/Shutterstock)

qui. 23 fevereiro 2023

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Como os dentistas na maioria dos países lutam com a inflação crescente, alguns potenciais compradores e vendedores de clínicas odontológicas podem ter parado para repensar suas opções. O Dental Tribune International conversou com Kyle Francis, presidente e fundador da Professional Transition Strategies, sobre como a inflação está remodelando o cenário de transição da prática. De acordo com Francis, o aumento das taxas de juros em 2023 pode aumentar a participação de private equity na odontologia e ter um impacto negativo nos valores das práticas odontológicas dos EUA, que geram US$ 1 milhão em receita anual.

Sr. Francis, você poderia nos falar sobre as maneiras pelas quais as taxas de inflação geralmente afetam a compra e venda de clínicas odontológicas?
Parece lógico que deve haver uma relação inversa entre as taxas de inflação e o valor de uma clínica odontológica para um comprador individual; no entanto, o ambiente de taxas extraordinariamente baixas que experimentamos nos últimos dez anos nunca aumentou realmente os valores de prática para compradores individuais além dos níveis pós-recessão de 2009. A principal razão para isso é que, se uma prática tem um forte fluxo de caixa, a aversão do banco ao risco do provedor é o único fator que limita o valor desse negócio. Por exemplo, uma prática que estava gerando US$ 1 milhão em receita em 2007 teria recebido 80% dessa receita como uma métrica de avaliação, dando a ela um valor total de US$ 800.000. Essa mesma prática pode ter gerado algo como US$ 1,7 milhão em receita até 2022, mas a metodologia de avaliação de 80% ainda seria a mesma.

O valor percebido teria aumentado de acordo com a taxa de inflação e o fluxo de caixa teria subido de forma congruente, se as receitas e despesas aumentassem de acordo com a taxa de inflação. Isso significa que o resultado líquido para o dentista pode não ser muito diferente agora do que era há dez anos.

Como taxas de inflação particularmente altas mudam o cenário de aquisição de prática?
O tempo é a principal consideração quando falamos sobre como as taxas de inflação mudam o cenário de aquisição. Para os dentistas, alguns dos primeiros itens que impactam a inflação são os insumos clínicos e os gastos com laboratórios. Normalmente, isso será seguido por um aumento nos custos com pessoal, com o objetivo de ajudar os funcionários a atender ao custo crescente dos itens do dia a dia.

Como prestadores de serviços pagos, é mais fácil para os dentistas aumentar os honorários dos pacientes à medida que passam por essas mudanças. Por outro lado, é um desafio para os provedores da rede fazerem a mesma coisa, porque estão em dívida com o quanto um contrato de seguro está disposto a pagar por um procedimento e não podem ajustar os preços à vontade.

A boa notícia é que essas receitas eventualmente alcançarão a nova estrutura de custos à medida que a dinâmica do mercado se resolver. Se os provedores estão perdendo muito dinheiro ao fornecer atendimento a um grupo específico sob um determinado plano de seguro, esse grupo provavelmente perderá provedores e o reembolso aumentará para compensar essas perdas.

Se uma taxa de inflação alta for sustentada, pode levar mais tempo para as receitas se recuperarem. Mas já existem muitos planos de seguro aumentando as taxas em vários estados dos EUA para contabilizar a perda de receita líquida para o provedor. Especificamente, em termos de aquisição, se a prática está tendo custos mais altos e a receita ainda não foi recuperada, então a prática pode mostrar margens de lucro extraordinariamente baixas, o que pode afetar o valor da prática, derrubando-a até a recuperação. ocorre.

“Quando há incerteza no mercado, pode ser um excelente momento para considerar estratégias oportunistas que podem ser consideradas incomuns.”

Como as transações podem diferir em 2023, dadas essas condições econômicas?
Com base no que vimos, houve muito pouca variação nas metodologias gerais de avaliação de grupos e indivíduos.

Temos centenas de comparações de 2022, quando as taxas de inflação deveriam ter diminuído a rentabilidade no curto prazo, mas não o fizeram. Até o momento, nossa pesquisa mostra apenas uma redução muito marginal nos ganhos discricionários de um vendedor e nos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização. No entanto, existe a possibilidade de que, caso as tarifas permaneçam altas por algum tempo, demore mais para que a receita alcance a base de custo. Nesse caso, esperaríamos que muitas práticas precisassem se normalizar por um ano antes de querer ir ao mercado em circunstâncias de custo mais alto. Também “ganhos” poderiam ser usados ​​com mais frequência. É aqui que uma prática pode transacionar em seu estado atual e, se a rentabilidade melhorar em um determinado horizonte de tempo, um preço mais alto é pago no futuro. Isso dá à prática uma chance de se normalizar.

O que os proprietários-dentistas que planejam vender ou possíveis compradores devem levar em consideração?
Quando há incerteza no mercado, pode ser um excelente momento para considerar estratégias oportunistas que podem ser consideradas incomuns. Se olharmos para as instâncias passadas de turbulência do mercado, as pessoas e empresas que tiveram sucesso naquela época foram aquelas que pensaram fora da caixa.

Por exemplo, os compradores notarão que as pessoas estão atualmente preocupadas com o aumento das taxas de juros, mas devem ter em mente que essas taxas estão essencialmente no mesmo nível que estavam durante o período de boom do início até meados dos anos 2000. Práticas transacionadas em um ritmo muito rápido durante esse tempo, então podemos assumir que elas também acontecerão neste ambiente. No entanto, muitos compradores não estão trabalhando com essas suposições e estão esperando que “as coisas se resolvam”. Muitos vendedores estão dispostos a fazer um negócio e alguns compradores estão esperando, e isso significa que alguém que pretende comprar pode fazer um bom negócio e ter mais opções do que poderia ter em outros momentos.

No caso de um vendedor, pode ser hora de considerar outras opções disponíveis. Ele ou ela pode pensar em um tipo diferente de comprador para seu consultório, como uma organização de apoio odontológico, private equity ou até mesmo um acúmulo de muitos consultórios semelhantes. Os vendedores também podem pensar em trazer um parceiro, se tiverem uma prática que possa apoiar isso. Finalmente, em certos casos, até mesmo um plano de compra de ações por parte dos funcionários pode fazer sentido. Dar um passo para trás para entender o que essas opções podem significar permitirá que os compradores tenham alguma certeza em sua abordagem.

Por último, vocês esperam que haja alguma variação nessas tendências no curto ou médio prazo?
Se há algo que aprendemos com a recessão de 2008 e os bloqueios do COVID-19, é que a odontologia é altamente resiliente. Não acho que isso vá mudar a médio ou longo prazo.

Dito isto, o valor de algumas práticas odontológicas diminuiu nos últimos três anos. Se uma prática for pequena e não gerar muito lucro, será difícil conseguir um empréstimo com base nos ativos. A maioria dos bancos prefere emprestar para uma startup com base em seus ativos, em vez de para o proprietário de uma prática de baixo lucro. Além disso, se um consultório estiver localizado em uma área com população em declínio, não há dúvida de que levará muito mais tempo para encontrar o comprador certo.

Nesses casos, eu esperaria que as taxas de inflação e as condições econômicas continuassem a aumentar a diferença entre esses tipos de práticas e o que o resto do mercado está experimentando, juntamente com o efeito composto desses ventos contrários.

Nota editorial:

Para mais informações, visite o website da Professional Transition Strategies.

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